“涓涓细流”稳预期 MLF操作有看头
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“涓涓细流”稳预期 MLF操作有看头
http://www.dadizhongtian.net   2021-01-13 10:07:05


(图片来源:网络资料图)
  大蒂中添北京1月13日电/据中国经济网报道,中国人民银行最新披露的2020年12月金融数据,进一步确认信用扩张最快阶段已过,货币金融政策“稳”字当头。1月12日,央行以利率招标方式开展50亿元的7天期逆回购操作。当日有100亿元逆回购到期,央行实现净回笼50亿元。分析人士认为,近期流动性充裕,但央行没有直接暂停逆回购操作,而是连续以50亿元的规模象征性地开展操作,凸显“稳”的主基调。在春节前,央行有望保持积极“补水”的态势,本周中期借贷便利(MLF)操作规模值得关注。

  一般来说,央行公开市场操作,交易量基本以100亿元起步,50亿元的交易量极少出现。在逆向调控框架下,央行投放的资金少,恰恰说明市场上的资金多,对央行供应流动性的需求小。这可以从近期货币市场现状体会到这一点。

  进入2021年,货币市场迎来一段资金面极宽松时光。从1月4日到8日,银行间市场上隔夜回购(DR001)加权平均利率连续5个交易日低于1%,盘中最低成交利率甚至在0.5%以下。市场资金量大价优,金融机构自然没动力以更高价格向央行借钱。开年以来,从200亿元到100亿元再到50亿元,央行逆回购交易量一降再降。在此期间,如果央行暂停逆回购操作,可能也不会对市场资金供求格局造成太大影响。因此,近期央行开展的逆回购操作在很大程度上是象征性的。

  央行此举有何深意?50亿元的“地量”意味着什么?

  此前召开的中央经济工作会议提出,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持对经济恢复的必要支持力度,政策操作上要更加精准有效,不急转弯,把握好政策时度效。人民银行党委日前召开会议传达中央经济工作会议精神。会议强调,2021年稳健的货币政策灵活精准、合理适度,引导市场利率围绕央行政策利率中枢运行。

  由此看来,首先,50亿元的“地量”,既体现了政策的“适度”,又呼应了“不急转弯”。受2020年年末财政大额支出等季节性因素影响,2021年年初银行体系流动性总量处于较高水平,这已在近期货币市场交易的量和价上得到充分体现。在这一背景下,央行通过前期流动性工具到期,净回笼资金,

  以引导流动性回归合理充裕水平,符合政策“适度”要求。1月4日至12日,共5900亿元央行逆回购到期,央行净回笼资金逾5000亿元。央行坚持开展逆回购操作,尽管是“涓涓细流”,但没有直接“断流”,有助于稳定预期,避免市场对央行回笼流动性产生过度解读,体现“不急转弯”的精神。
 


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